近日，奧瑞金公布2017 年一季度業績：營業收入12.96 億元，同比下降24.6%，凈利潤1.63 億元，同比下降47.4%，低于我們和市場的預期。公司預告2017 年上半年凈利潤同比-50%~-10%。

根據年報分析，2017 年一季度業績低于預期的原因主要有核心客戶銷量下滑和原材料價格上漲的影響。

奧瑞金一季度營收下滑了24.6%，顯然是受紅牛商標授權到期續展時遲遲未達成協議所拖累。

2017年春節前后，中國功能飲料“領跑者”紅牛遭遇生死劫的言論在網上傳出。有消息指，中國紅牛可能會收回商標權，一時間縮編、停產、裁辦事處等傳聞甚囂塵上。這家曾年銷超230億、占據國內功能飲料70%以上市場的企業正面臨著重大的危機。

2016產值高達76億的奧瑞金雖然客戶還有加多寶、旺旺、露露、蘇薩、匯源、康之味、青島啤酒、燕京啤酒、雪花啤酒、銀鷺、達利園、伊利、三元、飛鶴、君樂寶、貝因美、蒙牛、建華香油等知名企業。但奧瑞金對紅牛的依賴實在是太大了。

公開資料顯示，奧瑞金與紅牛早在2012年2月10日就簽署了長達10年的戰略協議，約定雙方均是對方的優先客戶，優先保證其飲料罐的采購與供應。需要注意的是，奧瑞金盈利業績嚴重依賴紅牛。其2012年發布的《首次公開發行招股書》披露，公司對紅牛的銷售額在2009年、2010年、2011年1~9月分別達到8.38億元、12.42億元和15.17億元，占當期營業收入的比例分別為64.52%、63.29%和72.22%。

紅牛商標權談判遲遲未達協議，對奧瑞金來說影響巨大。不過，該公司正穩步推進陜西寶雞二片罐項目、湖北咸寧新型二片罐項目及配套的灌裝項目，以此來彌補紅牛業務對公司造成的影響，力爭鞏固公司在金屬包裝的龍頭老大地位。

不過，其股票已經受到了顯著的影響，從去年9月到如今，奧瑞金股票已經大跌三成。如今，國內市場呈現出較明顯的通縮跡象，勢必對內需造成較大的影響，這對奧瑞金維持高達76億的營收是相當不利的。如果中國紅牛商標授權不能盡快達成協議，奧瑞金的營收恐怕會受到重創。

奧瑞金過度倚賴紅牛導致營收出現巨大波動，這對全包裝企業來說都是一件引以為戒的事情。畢竟雞蛋放在一個籃子里，是一件風險很大的事情。