本周造紙印刷板塊走勢落后大盤。板塊本周下跌幅度為2.13%，落后滬深300指數(shù)（本周下跌0.21%）1.92個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，目前板塊的整體估值具有一定的防御性，人民幣對美元的持續(xù)升值預(yù)期會(huì)帶給板塊一定的交易性機(jī)會(huì)，同時(shí)落后產(chǎn)能淘汰的逐步落實(shí)有望明顯緩和國內(nèi)紙品的供需矛盾，故我們依然給予行業(yè)“增持”的投資評(píng)級(jí)，維持“標(biāo)配”的建議。

工信部分解下達(dá)2011年淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)，在工信部下達(dá)目標(biāo)之后，16個(gè)省市在較短時(shí)間內(nèi)陸續(xù)公布了各自在2011年造紙行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰的數(shù)量及具體企業(yè)，淘汰數(shù)量已達(dá)到了684萬噸。在各地政府較為積極地反應(yīng)及公布的數(shù)量的背景下，我們認(rèn)為，此次落后產(chǎn)能淘汰的執(zhí)行有望有效實(shí)施，同時(shí)結(jié)合目前各地區(qū)缺電的大背景下，落后產(chǎn)能淘汰的進(jìn)程有望加快，其效果有望在三季度開始顯現(xiàn)，屆時(shí)國內(nèi)供需矛盾有望緩解，文化紙和箱板紙及生活紙的盈利能力有望環(huán)比上升。

國際漿價(jià)中，本周歐洲針葉漿歐元報(bào)價(jià)較上周上漲幅度達(dá)到了1.54%；歐洲闊葉漿歐元報(bào)價(jià)較上周上漲幅度為1.57%；但其美元報(bào)價(jià)基本與上周持平，歐元對美元的匯率下滑是本周漿價(jià)反彈的主要原因，但目前國際漿價(jià)仍處于上升趨勢。

供給的下降導(dǎo)致美廢本周出現(xiàn)一定幅度的上漲，但日廢價(jià)格有所下滑，歐廢價(jià)格穩(wěn)定。我們維持前期觀點(diǎn)：廢紙價(jià)格大幅下跌的可能性較小，價(jià)格有望維持高位振蕩或小幅上揚(yáng)。

在紙價(jià)方面，從目前來看，二季度提價(jià)面臨較大困難。落后產(chǎn)能淘汰的進(jìn)程有望加快，其效果有望在三季度開始顯現(xiàn)，文化紙和箱板紙等紙種的盈利能力有望環(huán)比上升。