投資要點(diǎn)

　　本周造紙印刷板塊走勢(shì)超越大盤

　　板塊本周上漲幅度為 2.66%，超越滬深300 指數(shù)（本周下跌0.58%）1.08 個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，無(wú)論從基本面還是估值，造紙板塊目前均處于底部，板塊估值有望得到一定的修復(fù)，但目前基本面并不支持大級(jí)別的反彈，。我們預(yù)計(jì)， 3 月份將成為我們重要的觀察期，需求能否回升將決定著原材料及紙品價(jià)格的走勢(shì)，亦代表著板塊在上半年是否會(huì)出現(xiàn)基本面好轉(zhuǎn)的投資機(jī)會(huì)，我們預(yù)計(jì)本月下旬，市場(chǎng)需求有望出現(xiàn)回暖，市場(chǎng)交易量的回暖，又有望促進(jìn)經(jīng)銷商補(bǔ)庫(kù)的行為。另外，本周印度政府出臺(tái)禁止棉花出口的禁令，可能導(dǎo)致國(guó)際和國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格上漲，進(jìn)而促動(dòng)相關(guān)行業(yè)溶解漿價(jià)格的上漲，進(jìn)而帶動(dòng)木漿價(jià)格的上漲。我們維持造紙行業(yè)“標(biāo)配”的投資建議，而鑒于輕工行業(yè)多數(shù)公司后期基本面情況較好，因此維持輕工行業(yè)“超配”的投資建議。

　　國(guó)際漿價(jià)本周上漲，歐洲針葉漿上漲幅度為 1.50%，而闊葉漿價(jià)格上漲2.44%。本周印度政府出臺(tái)禁止棉花出口的禁令，可能導(dǎo)致國(guó)際和國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格上漲，進(jìn)而促動(dòng)相關(guān)行業(yè)溶解漿價(jià)格的上漲。

　　本周美廢市場(chǎng)成交冷暖不一，具體表現(xiàn)為MIX 走勢(shì)繼續(xù)強(qiáng)勁，OCC 表現(xiàn)則頗為疲軟。目前主流報(bào)價(jià)與紙廠心理價(jià)位存在差距，市場(chǎng)成交表現(xiàn)平平。下游紙廠大多看跌行情。歐廢市場(chǎng)情況頗為復(fù)雜，市場(chǎng)交易難度增大，部分供應(yīng)商暫停報(bào)盤出貨。

　　紙品價(jià)格有上漲趨勢(shì)

　　雙膠紙方面，本周市場(chǎng)穩(wěn)定，成交良好。目前處于秋季教材的印刷準(zhǔn)備期，教輔材料的需求加大。白卡紙方面，隨著紙廠上月大幅上調(diào)價(jià)格后,經(jīng)銷商亦小幅試探,本周,多數(shù)地區(qū)白卡紙價(jià)格以穩(wěn)定為主。銅版紙方面，本周整體市場(chǎng)形勢(shì)較前有所恢復(fù)，下游需求并未明顯改觀，成交平平。

　　我們給予造紙板塊“持有”的投資評(píng)級(jí)，建議“標(biāo)配”，給予輕工板塊“增持”的投資評(píng)級(jí)，建議“超配”。

　　選股方面，我們重點(diǎn)推薦：東港股份、永新股份、美克股份、鴻博股份、索菲亞和勁嘉股份。