目標價上調(diào)至63元,維持“增持”評級。美盈森的互聯(lián)網(wǎng)包裝生態(tài)系統(tǒng)正在從抽象走向具體,戰(zhàn)略實施緊鑼密鼓進行中。通過設(shè)立小美集打造線上平臺,邁出產(chǎn)業(yè)整合進程中至關(guān)重要的一步;成立包裝檢測機構(gòu),打造技術(shù)交流平臺、集聚同行優(yōu)勢資源。我們維持對公司2015/2016年的EPS為0.61/0.92元,基于公司戰(zhàn)略模式日漸具體化,上調(diào)公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)目標市值,目標價由46元上調(diào)至63元,對應(yīng)2015/2016年103/68倍PE。
分別出資5億元和5000萬元成立“小美集”和“美蓮檢測”,互聯(lián)網(wǎng)包裝戰(zhàn)略日漸清晰。通過出資5億元設(shè)立小美集科技公司,以此為線上端口美盈森將實現(xiàn)對包裝印刷、策劃設(shè)計及個性化產(chǎn)品制造、電商物流配送、供應(yīng)鏈金融等一體化服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈整合。同時公司出資5000萬元設(shè)立美蓮檢測為同行及下游客戶提供檢測服務(wù),開辟新的業(yè)務(wù)增長點的同時,公司將以美蓮檢測為平臺交流和推廣先進技術(shù)、集聚同行優(yōu)勢資源,逐步形成業(yè)內(nèi)的包裝質(zhì)量標準,為將來把外部小型產(chǎn)能引入小美集平臺做好準備。美盈森互聯(lián)網(wǎng)包裝生態(tài)系統(tǒng)日漸清晰,將引領(lǐng)行業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
管理層執(zhí)行力成重要保證,“美”不勝收仍將繼續(xù)。公司在制造升級、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的力度和進展速度上給市場帶來了很多驚喜,這與管理高效的執(zhí)行力密不可分,民營機制+高管持股帶動的執(zhí)行力成為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要保證。我們認為未來公司將繼續(xù)驚喜不斷,“美”不勝收。
風險提示。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績波動、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進展低于預(yù)期等。
